榜样:美国对冲基金铁火 本钱创始人Eric Jackson(埃里克) 杰克逊)上星期天颁发在福布斯的网络版上。,对雅虎首席工具官Marisa Meyer在公司的激励事实低迷。,依然批判迁移当天价钱的做法,并以为她霉臭回购证券,甚至把雅虎卖给阿里巴巴(骨碌交流)或软银。。

  以下为文字全文:

  Marisa Meyer(玛丽莎) Mayer)两年前当雅虎首席工具官时,取得工钱包:提供她肩起下面所说的事上班超越2年,你可以赚超越十亿的一元纸币的言归正传。。而威廉希尔app价无论下跌对此并不见得发生冲击。

  梅杰持续的很大偏爱地与雅虎的股价挂钩。,既然她视事以后,证券从15一元纸币涨到36一元纸币。。通常关于,当股价下跌时,整个的合股首都很快乐,首席工具官也认为偿还数十亿的一元纸币的持续,纵然它似乎是L。。但作为雅虎合股的我,但它对此很不满。。

  雅虎具体物,梅耶尔只符合雅虎的激励事实,但过来两年,该公司的估值大幅缩水。,这只有鉴于雅虎休息资产估值增强所致。。

  闪现下面所说的事:两年前,梅耶尔开端经纪雅虎,威廉希尔app价大概为每股一元纸币,市值约为190亿一元纸币(12亿股)。。让我们用混合物P法剖析事先的财产。:

  事先雅虎有18亿一元纸币现钞。。

  ——雅虎持其中的一部分35%雅虎日本证券纳税后财产为34亿一元纸币。

  ——雅虎持其中的一部分24%阿里巴巴证券纳税后财产65亿一元纸币(万一阿里巴巴事先的估值为400亿一元纸币)。

  这要紧雅虎的激励事实财产为70亿300一元纸币。,相当于全年15亿一元纸币的EBITDA、利息、跌价分期偿还言归正传的5倍。

  现今,威廉希尔app价是每股美国元,一致的的推销财产为360亿一元纸币。。话虽同样说如今混合物终于加总估值法的终于如次:

  迨阿里巴巴IPO后(优先户外招股说明书),雅虎将在9岁末富国90亿一元纸币的现钞;它有11亿一元纸币的订婚。。

  ——雅虎持其中的一部分雅虎日本证券纳税后财产为58亿一元纸币。

  推迟直到到达阿里巴巴上市(依据彭博社数数),万一阿里巴巴的市值是2000亿一元纸币。,雅虎占16%,雅虎富国阿里巴巴证券约218亿一元纸币。。

  ——这要紧雅虎现今的激励事实估值仅为5亿一元纸币,相当于每年12亿一元纸币。

  在梅杰带路下,雅虎的激励事实财产从73亿一元纸币跌倒到5亿一元纸币。(请不要遗忘,美国在线眼前市值30亿一元纸币。)

  没某个人会废弃雅虎激励事实遭遇2年的困处。到任何的一位首席工具官,很难回复这项事实。。但随意如许,梅耶尔的恢复终于依然使成为一体在两末端的事物绝望——无论是从吸引性能的角度(EBITDA),最好还是股价与激励资产相互关系的鉴定,都是如许。

  但更令雅虎合股绝望的是,随意雅虎的激励事实估值,话虽同样说梅杰依然有很高的持续。,这是以基督的献身包围者的红利为担保的。。本薪酬展现的普通满意的如次:

  基本工钱100万一元纸币,83个月,一元纸币。

  目的额外费用是每年200万一元纸币。,但在2012,它是400万一元纸币。。

  依据介绍证券价钱的计算,年度有受限制的证券奖约为1400万一元纸币。,当时的无论如何1400万一元纸币的证券调动球员。,也有可能取得下面所说的事数字的两到使成为三倍。;这些都是每年一次的珍惜,终于每年都有大批的消息赠送。。

  打成平局有受限制的趣味,打成平局她谷歌谷歌错过雅虎证券和调动球员。介绍财产约3200万一元纸币。,这些证券将在当年岁末行使。。

  免洗的订购奖,介绍财产约7000万一元纸币。。

  2013年度证券一世纪一次的跟随奖,一年的期间高达1200万一元纸币,一年的期间不超越1500万一元纸币。。

  ——雅虎合股还向梅耶尔的商议者偿还了万一元纸币,为了成地处理补偿浪费成绩。

  ——因而,据我打量,梅杰第一年的期间进入雅虎首席工具官,约100一元纸币。,去岁也取得了2900万一元纸币。,当时的每年将取得2700万一元纸币。。因而到2016岁末,更确切地说,她拿权了5年。,她将从雅虎吸取1000亿一元纸币,假设雅虎的激励事实有N。,股价也逐渐来。

  薪酬展现与雅虎的激励事实无干。,只与股价涉及。阿里巴巴在过来两年里快速增长。,因而梅耶对阿里巴巴无任何的冲击,,通用厚墩墩的持续依然不费力地。。

  威廉希尔app价每下跌10一元纸币,梅杰的薪酬展现将无论如何增大3000万一元纸币。。

  Meijer并挑剔第一任一某一召唤董事会通用铸币厂薪酬的CEO。,这挑剔足够维持一任一某一。。我真的不克不及责任她。但我对雅虎激励B的估值跌倒进入十分戏弄。。

  对我来说异样使成为一体绝望的事实是,随意激励事实体现低迷,自当年febrero二月以后,梅杰,她依然每两周平均数的一次证券调动球员。。febrero二月以后,她曾经平均数的了大概1200万一元纸币的证券调动球员。。总结以下满意的:

  8月5日,她兜售62万一元纸币雅虎证券。

  7月25日,她兜售54万一元纸币雅虎证券。

  7月14日,她兜售58万一元纸币雅虎证券。

  6月30日,她兜售53万一元纸币雅虎证券。

  6月12日,她兜售62万一元纸币雅虎证券。

  6月3日,她兜售57万一元纸币雅虎证券。

  5月19日,她兜售54万一元纸币雅虎证券。

  ——5月2日,她兜售61万一元纸币雅虎证券。

  4月17日,她兜售53万一元纸币雅虎证券。

  4月3日,她兜售63万一元纸币雅虎证券。

  3月19日,她兜售72万一元纸币雅虎证券。

  3月6日,她兜售74万一元纸币雅虎证券。

  3月3日,她兜售306万一元纸币雅虎证券。

  2月11日,她兜售65万一元纸币雅虎证券。

  在过来的6个月里,他一共兜售了1160万一元纸币雅虎证券。承认这些出卖行动都是因类似的SEC。 Rule 10B5-1规则工具。用下面所说的事体系,股票上市的公司的高管可以提早留下印象。,以紧抱价钱公开让售紧抱标号的证券或调动球员。。因它是提早决定的,因而码头装卸工人·职责(装卸公司) 职责等。10年前,调动球员变坏的成绩。:为本身寻觅最利于的股价。

  因而,梅杰的出卖显然是合法的,但我以为,这些行动不正式的。某些财务商议者告诉我,他们以为CEO和高管正有力的公开让售证券。,因他们的很多收益都与证券涉及。,同样可以帮忙他们创造甚至更好的资产兼职。。以防演讲一任一某一持续2亿一元纸币的首席工具官,我置信我也认为我的财务商议者告诉我。:无成绩。。

  但我最好还是不克不及协定。。作为包围者,我认为CEO的净收益将与公司的业绩挂钩。。我认为他们感受到本身靠近的钱和名誉。,都休息眼前供职的公司的成败。我以为,每两周平均数的一支65万一元纸币的证券。,它向职员收回错误交流。。

  并基于雅虎激励事实的坏了体现,我甚至以为梅耶尔霉臭自掏腰包买卖雅虎证券,而挑剔公开让售证券:以防你置信雅虎的谋略,让我们高声的说出现,当时的把你本身的钱放上。

  梅杰在2012收买了雅虎1亿一元纸币。。为什么不使出现10%,那是1500万一元纸币。,用于买卖雅虎证券?

  当AOL的股价最远因言归正传不佳而遭遇标志浪费时,从40一元纸币到30一元纸币,公司首席工具官Tim Armstrong(提姆) 阿姆斯壮在本身的掠夺里买了100万一元纸币的AOL证券。。

  犹如我先发制人说过的,梅耶尔并挑剔第一任一某一声称我赢你输的CEO。,但这依然不克不及作证她这种行动的正式的性——格外当雅虎激励事实的估值从73亿一元纸币跌至5亿一元纸币的形势下。

  思索股价中间休息,添加180亿一元纸币的税将雅虎卖给阿里巴巴或软银。,梅耶尔霉臭采用正式的的办法,把公司卖给Ma Yun或孙正义。从如今开端,她霉臭使用经过阿里巴巴通用的现钞回购她的O。,而不应持续研制像Tumblr那么的铸币厂收买——这种事实会被雅虎合股霎时打成零估值。

  以防梅耶尔本月和下个月主动语态回购她的证券,卖给软银或阿里巴巴,她假定能让威廉希尔app价收复60一元纸币压在上面的。依据工钱基址图,这会给她增大1亿一元纸币。。

  以防她取得下面所说的事目的,因而作为合股,我不支持她付天宇的钱。,说到底,合股也可以从中得益。。(丁红)

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